Bitcoin zostáva jedným z najkontroverznejších aktív na finančných trhoch, s vášnivými zástancami aj rovnako hlasnými kritikmi, pričom naďalej prináša vysoko volatilnú investičnú cestu.

Najväčšia kryptomena na svete sa v súčasnosti obchoduje približne o 41 % pod historickým maximom, ktoré dosiahla vlani v októbri. Zatiaľ čo posledných osem mesiacov bolo pre optimistických investorov sklamaním, súčasný medvedí trh nie je pre Bitcoin ničím novým a história môže ponúknuť určité indície o tom, čo by sa mohlo stať ďalej.

Prečo má Bitcoin problémy?

Je ťažké presne určiť dôvody poklesu Bitcoinu od konca minulého roka. Ako decentralizované digitálne aktívum nemá Bitcoin žiadny výkonný manažment a nezverejňuje štvrťročné správy o zisku.

Autor sa domnieva, že k slabému výkonu mohlo prispieť niekoľko faktorov, najmä vzhľadom na to, že Bitcoin klesol o 41 %, zatiaľ čo index S&P 500 za rovnaké obdobie získal približne 13 %.

Medzi kľúčové faktory patria:

* Obavy týkajúce sa kvantových výpočtov, ktoré by mohli v budúcnosti predstavovať hrozbu pre bezpečnosť Bitcoinu. Toto riziko si je bitcoinová komunita dobre vedomá.

* Predajný tlak spôsobený likvidáciou pozícií investormi po rozhodnutiach o colných sadzbách oznámených prezidentom USA Donaldom Trumpom spolu s realizáciou ziskov dlhodobými držiteľmi.

* Pretrvávajúce inflačné tlaky spôsobené vyššími cenami energií v dôsledku geopolitického napätia zvyšujú pravdepodobnosť, že úrokové sadzby zostanú dlhšie zvýšené.

* Rýchly rast sektora umelej inteligencie, ktorý priťahuje značný podiel investičného kapitálu, ktorý by inak mohol prúdiť do Bitcoinu.

Dlhodobý optimizmus pretrváva

Napriek svojej volatilite podobnej horskej dráhe Bitcoin dlhodobo odmeňuje trpezlivých investorov.

Za posledné desaťročie kryptomena získala viac ako 13 700 %.

Zástancovia Bitcoinu neustále zdôrazňujú jeden kľúčový fakt: Bitcoin sa opakovane zotavoval a dosahuje nové historické maximá.

Táto kryptomena zvyčajne sleduje zhruba štvorročný cyklus viazaný na udalosti halvingu Bitcoinu, ktoré znižujú ponuku novovytvorených mincí.

K poslednému halvingu došlo v apríli 2024 a trh sa teraz nachádza približne v polovici aktuálneho cyklu. Počas predchádzajúcich troch cyklov zaznamenal Bitcoin v tejto fáze podobné poklesy.

Čo sa stalo počas predchádzajúceho cyklu?

Bitcoin zažil v roku 2022 jedno zo svojich najhorších období.

Medzi novembrom 2021 a novembrom 2022 sa kryptomena prepadla o 76 % z vrcholu na minimum, čo viedlo mnohých pozorovateľov k vyhláseniu Bitcoinu za mŕtveho.

To, čo nasledovalo, však bolo pozoruhodné:

Bitcoin v roku 2023 vzrástol o 154 %.

V roku 2024 potom vyskočila o ďalších 119 %.

To podporuje názor mnohých investorov, že prudké poklesy sú normálnou súčasťou dlhodobého cyklu Bitcoinu.

Prečo by sa história mohla opakovať?

Podľa analýzy zostávajú základné fundamenty Bitcoinu nezmenené:

* Sieť nebola nikdy úspešne napadnutá hackermi.

* Ťažba (hash rate) zostáva blízko rekordných maxím.

* Maximálny limit ponuky 21 miliónov mincí zostáva nemenný.

* Inovácie a vývoj v ekosystéme Bitcoinu pokračujú.

Zároveň Bitcoin zostáva globálnym aktívom, ktoré je ovplyvnené širšími makroekonomickými silami vrátane:

* Menová a fiškálna politika.

* Kapitálové toky medzi krajinami a trhmi.

* Atraktivita konkurenčných aktív, ako sú akcie, dlhopisy, nehnuteľnosti a komodity.

V dôsledku toho bude pravdepodobne na trhu naďalej pretrvávať značná volatilita, ktorá niektorých investorov udrží na uzde.

Záver

Analytici sa domnievajú, že história ukazuje, že Bitcoin opakovane prechádzal vážnymi poklesmi, než sa vrátil a dosiahol nové rekordné maximá.

Napriek súčasným výzvam tvrdia, že dlhodobé fundamenty Bitcoinu zostávajú silné a že nasledujúce desaťročie by mohlo priniesť značné zisky, ak sa historické vzorce budú naďalej opakovať.

Toto však zostáva skôr investičným výhľadom než zárukou budúcej výkonnosti, keďže kryptomeny naďalej patria medzi najvolatilnejšie a najrizikovejšie aktíva na finančných trhoch.

Ceny striebra v pondelok na európskom obchodovaní klesli, čím predĺžili straty už druhý deň po sebe pod tlakom silnejšieho amerického dolára a rastúcich globálnych cien ropy, keďže sa opäť zintenzívnilo vojenské napätie medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Najnovšie kolo vojenských útokov prichádza uprostred prebiehajúcich rokovaní medzi Washingtonom a Teheránom zameraných na ukončenie trojmesačného konfliktu, pričom americký prezident Donald Trump sa snaží o prísnejšie podmienky týkajúce sa iránskeho jadrového programu.

Prehľad cien

• Ceny striebra dnes: Striebro kleslo o 1,7 % na 74,00 USD za uncu, čo je pokles z otváracej úrovne 75,29 USD, po dosiahnutí denného maxima 76,30 USD.

• Pri piatkovom vyrovnaní striebro stratilo 0,5 %, čo predstavuje tretí pokles za posledné štyri obchodné seansy v dôsledku slabšieho dopytu uprostred rastúcich výnosov amerických štátnych dlhopisov.

Americký dolár

Dolárový index v pondelok vzrástol o 0,15 % v rámci zotavenia z dvojtýždňového minima, čo odráža obnovené posilnenie americkej meny voči košu svetových mien.

K tomuto rastu dochádza uprostred zvýšenej opatrnosti na trhu a zníženej chuti riskovať po tom, čo si Spojené štáty a Irán vymenili nové kolo vojenských úderov a zároveň pokračovali v intenzívnych rokovaniach zameraných na ukončenie vojny a znovu otvorenie Hormuzského prielivu, jednej z najdôležitejších energetických obchodných trás na svete.

Globálne ceny ropy

Ceny ropy v pondelok vyskočili o viac ako 3 %, čím sa odrazili od päťtýždňových miním, keďže vojenské napätie v Hormuzskom prielive eskalovalo, zatiaľ čo Izrael rozšíril svoju ofenzívu v Libanone, čo znížilo nádeje na prímerie na celom Blízkom východe.

Najnovší vývoj v iránskej vojne

• Spojené štáty oznámili údery na iránske vojenské objekty a Teherán reagoval útokom na leteckú základňu.

• Americká armáda uviedla, že zničila iránske systémy protivzdušnej obrany, pozemnú riadiacu stanicu a dva drony.

• Iránska revolučná garda oznámila, že ako odvetu podnikla útok na americkú leteckú základňu.

• Správy naznačovali, že kuvajtská protivzdušná obrana zachytila rakety a útoky dronov.

• Spojené štáty a Irán zostávajú bez dohody o ukončení vojny po tom, čo Trump vyhlásil, že sa s finalizáciou dohody neponáhľa.

• Americký prezident vrátil navrhovaný návrh dohody s Iránom, aby obsahoval „prísnejšie“ podmienky týkajúce sa jadrovej záležitosti, čím predĺžil rokovania o niekoľko ďalších dní.

Úrokové sadzby v USA

• Podľa nástroja CME FedWatch Tool sa trhové oceňovanie zvýšenia sadzieb Federálneho rezervného systému v decembri zvýšilo zo 47 % na 53 %.

• Trhy naďalej oceňujú 99 % pravdepodobnosť, že úrokové sadzby zostanú na júnovom zasadnutí nezmenené, zatiaľ čo pravdepodobnosť zvýšenia sadzieb o 25 bázických bodov je na úrovni 1 %.

• Aby investori prehodnotili tieto očakávania, pozorne sledujú nadchádzajúce kľúčové ekonomické údaje z USA, ako aj komentáre predstaviteľov Federálneho rezervného systému.

Ceny ropy v pondelok vzrástli o viac ako 3 % po tom, čo si Spojené štáty a Irán vymenili vojenské údery, zatiaľ čo Izrael nariadil svojim silám, aby sa v rámci konfrontácie s iránskym Hizballáhom pretlačili hlbšie do Libanonu.

Termínované kontrakty na ropu Brent vzrástli o 2,93 USD, čiže o 3,2 %, na 94,05 USD za barel.

Futures kontrakty na americkú ropu West Texas Intermediate tiež vzrástli o 3,36 USD, čiže 3,9 %, na 90,72 USD za barel.

Napriek pondelkovým ziskom zaznamenali oba benchmarky v máji prudké straty, pričom Brent klesol o približne 19 % a americká ropa klesla približne o 17 %.

Nádeje na dohodu medzi USA a Iránom slabnú

K nárastu došlo v čase, keď obnovené napätie na Blízkom východe znížilo očakávania bezprostredného oznámenia o predĺžení dohody o prímerí medzi Spojenými štátmi a Iránom.

Washington v piatok hostil mierové rozhovory medzi Izraelom a Libanonom, ale následný vojenský vývoj zvýšil neistotu okolo rokovaní.

Spojené štáty v nedeľu oznámili, že vykonali „obranné údery“, zatiaľ čo iránske Revolučné gardy v pondelok oznámili, že ich letecké sily zaútočili na leteckú základňu použitú pri amerických útokoch.

Americký prezident Donald Trump v piatok vyhlásil, že čoskoro rozhodne, či schváli navrhované predĺženie dohody o prímerí, ktorá bola pôvodne oznámená začiatkom apríla.

Libanon a Hizballáh zostávajú ústredným bodom akejkoľvek dohody

V správe sa uvádza, že Izrael bude kľúčovou stranou akejkoľvek potenciálnej dohody, zatiaľ čo Irán opakovane zdôraznil, že Hizballáh musí byť zahrnutý do akýchkoľvek budúcich politických alebo bezpečnostných dohôd.

Americký predstaviteľ uviedol, že Washington navrhol plán na „postupnú deeskaláciu“ v celom regióne.

Rastúce obavy ohľadom Hormuzského prielivu

Tony Sycamore, analytik trhu v spoločnosti IG, uviedol, že narastajú obavy z prítomnosti námorných mín v Hormuzskom prielive, jednej z najdôležitejších trás prepravy ropy a plynu na svete.

„Aj keby sa dohoda dosiahla, nepovedie to k veľkému a okamžitému nárastu dodávok ropy,“ povedal Sycamore.

Reportér agentúry Axios v piatok napísal na portáli X, že Irán v priebehu predchádzajúceho týždňa umiestnil v prielive ďalšie námorné míny.

Hovorca iránskeho ministerstva zahraničných vecí Esmail Baghaei medzitým uviedol, že oneskorenia v diplomatickom procese pramenia z nedostatku dôvery, protichodných pozícií USA a pokračujúcich izraelských útokov na Libanon.

Slabá čínska ekonomika nedokázala obmedziť zisky z ropy

Obavy o dodávky zatienili ekonomické údaje zverejnené z Číny cez víkend, ktoré poukázali na spomalenie výrobnej aktivity a posilnili obavy, že druhá najväčšia ekonomika sveta stráca na dynamike.

Prieskum agentúry Reuters zároveň naznačil, že Saudská Arábia by mohla v júli už druhý mesiac po sebe znížiť svoje oficiálne predajné ceny ropy smerujúcej do Ázie.

Goldman Sachs varuje pred rizikami dopytu

Spoločnosť Goldman Sachs uviedla, že slabý dopyt po rope v Číne a Európe predstavuje hlavné riziko pre jej výhľad cien ropy na štvrtý štvrťrok.

Banka očakáva, že ropa Brent sa bude v priemere pohybovať okolo 90 dolárov za barel, zatiaľ čo americká ropa sa bude pohybovať na úrovni približne 83 dolárov za barel.

Goldman Sachs však poznamenal, že akékoľvek ďalšie prerušenia dodávok z Blízkeho východu by mohli ceny vytlačiť nad tieto prognózy.

Americký dolár sa v pondelok obchodoval len s malými zmenami po miernej týždennej strate, keďže investori očakávali vývoj v mierových rozhovoroch na Blízkom východe a údaje o zamestnanosti v USA z tohto týždňa, ktoré by mohli ovplyvniť budúce smerovanie politiky Federálneho rezervného systému.

Dolárový index, ktorý meria kurz americkej meny voči košu šiestich hlavných mien, minulý týždeň klesol uprostred očakávaní, že Spojené štáty a Irán sa približujú k dohode, ktorá by mohla viesť k znovuotvoreniu Hormuzského prielivu.

Uzatvorenie kľúčovej trasy prepravy ropy viedlo k rastu cien energií a zhoršeniu inflačných očakávaní, čo prinútilo niektorých obchodníkov zvýšiť stávky na zvýšenie úrokových sadzieb Federálneho rezervného systému koncom tohto roka.

Avšak bez nových známok pokroku v rokovaniach a obnoveného napätia medzi Spojenými štátmi a Iránom cez víkend sa menové trhy presunuli do vyčkávacieho režimu.

„Čakáme na pokrok v jednom alebo druhom smere,“ povedal Tommy von Brömsen, devízový stratég v Handelsbanken.

Dodal, že znovuotvorenie Hormuzského prielivu a pokles cien ropy by mohli v krátkodobom horizonte oslabiť dolár, zatiaľ čo meny citlivé na riziko, ako napríklad švédska koruna, by z toho pravdepodobne profitovali.

Dolár spočiatku počas konfliktu posilňoval vďaka dopytu po bezpečných investíciách a relatívne obmedzenému vplyvu vyšších cien energií na ekonomiku USA. Odvtedy však časť týchto ziskov stratil uprostred neistoty okolo budúcnosti konfliktu.

Dolárový index sa po poklese o 0,4 % minulý týždeň takmer nezmenil na úrovni okolo 99,02.

Medzitým euro mierne kleslo na 1,1652 USD, zatiaľ čo britská libra vzrástla o 0,1 % na 1,3460 USD.

Pozornosť sa presúva na Federálny rezervný systém

Trhy teraz vsádzajú na to, že ďalším krokom Federálneho rezervného systému bude zvýšenie úrokových sadzieb, čím sa zvrátia očakávania, ktoré pred vypuknutím konfliktu s Iránom poukazovali na ich zníženie.

Tento posun odráža vyššie ceny energií a ich potenciálny vplyv na infláciu, ako aj pokračujúcu silu amerického trhu práce.

Správa o nezamestnanosti v mimopoľnohospodárskom sektore v USA by mala byť zverejnená 5. júna. Ekonómovia oslovení agentúrou Reuters očakávajú, že miera nezamestnanosti zostane na úrovni 4,3 % a že ekonomika vytvorí približne 85 000 pracovných miest.

V súvislosti s tým Jerome Powell, ktorého funkčné obdobie ako predseda Federálneho rezervného systému sa oficiálne skončilo 15. mája, ale ktorý zostáva členom Rady guvernérov, varoval pred politizáciou menovej politiky.

V nedeľňajšom prejave Powell uviedol, že jedným z dôvodov, prečo sa rozhodol zostať v Rade, boli podľa neho pretrvávajúce hrozby pre nezávislosť americkej centrálnej banky.

Tento týždeň by malo vystúpiť niekoľko predstaviteľov Federálneho rezervného systému, vrátane Beth Hammackovej, Lorie Loganovej a Mary Dalyovej.

Japonský jen pod drobnohľadom

Investori tiež čakajú na stredajší prejav guvernéra Bank of Japan Kazua Uedu, ktorý by mohol naznačiť, či centrálna banka má v úmysle na svojom najbližšom zasadnutí pokračovať v zvyšovaní úrokových sadzieb.

Hoci v rámci Bank of Japan neexistuje úplný konsenzus ohľadom tohto rozhodnutia, zdroje oboznámené s touto záležitosťou naznačili, že pozastavenie znižovania nákupov štátnych dlhopisov si získava podporu medzi tvorcami politík.

Japonský jen klesol o 0,1 % na 159,45 jenu za dolár a zostal blízko úrovne 160 jenov, ktorá predtým prinútila japonské úrady intervenovať na devízovom trhu s cieľom podporiť menu.

„Zdá sa, že 160 jenov je pre japonské úrady červenou hranicou,“ povedal von Brömsen.

„Verím, že uvidíme ďalší zásah, ak sa opäť priblížime k tejto úrovni.“

Austrálsky dolár sa takmer nezmenil na úrovni 0,7179 USD, zatiaľ čo novozélandský dolár klesol o 0,4 % na 0,5969 USD.